Analisis-Afrika Utara mundur ke arah masalah hutang yang berpusing

LONDON (Reuters) – Tunisia dan Mesir semakin menghampiri krisis hutang besar yang boleh menjejaskan kawasan Afrika Utara yang tidak menentu dan menimbulkan pilihan sukar kepada jiran kaya Arab Teluk, pelabur dan penganalisis memberi amaran.

Negara-negara itu sudah pun dicabar oleh kekurangan barangan keperluan dan disfungsi pasaran kewangan dan dalam kes Tunisia, krisis politik yang disebabkan oleh penyatuan kuasa Presiden Kais Saied dan tindakan keras terhadap pihak lawan.

Mesir, sebagai ekonomi terbesar di Afrika utara dan negara paling ramai penduduk, telah lama dianggap terlalu besar untuk dibiarkan gagal, tetapi Tunisia juga mempunyai kepentingan yang luar biasa sebagai tempat kelahiran – dan yang dikatakan kisah kejayaan tunggal – Arab Spring.

Harapan Tunis untuk mendapatkan sokongan Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) yang telah lama ditunggu-tunggu masih berkelip, walaupun kebimbangan kekal sama ada ia akan berpegang kepada program memandangkan politik yang retak.

Presiden Saied telah mengkritik IMF, berkata Tunisia tidak akan tunduk kepada “diktat”nya mengenai pemotongan subsidi makanan dan tenaga dan pengurangan dalam bil gaji awam, memberi amaran ia boleh mencetuskan pergolakan sosial yang baharu.

“Memandangkan politik semasa, anda perlu mempersoalkan sama ada program IMF akan bertahan dalam semakan pertama atau kedua,” kata Matt Vogel, di pengurus aset pasaran baru muncul dan sempadan FIM Partners.

Namun, tanpa bantuan IMF yang berterusan, negara itu menghadapi krisis imbangan pembayaran yang menyeluruh.

Salah satu bil gaji sektor awam tertinggi di dunia bermakna defisit fiskalnya akan kekal sekitar 5% daripada KDNK, anggaran JPMorgan, manakala Morgan Stanley memberi amaran rizab FX tidak akan meliputi dua bulan import asas kali ini tahun depan pada kadar semasa mereka daripada pergeseran.

Membuat pembayaran hutang boleh menjadi hampir mustahil. Kebanyakan pinjaman negara adalah domestik, tetapi ia mempunyai pembayaran balik pinjaman asing sebanyak 500 juta euro pada Oktober diikuti oleh satu lagi pada Februari tahun depan..

“Selalu ada risiko bahawa program IMF ditangguhkan untuk masa yang lama sehingga apabila ia datang ia adalah terlalu sedikit, sudah terlambat” kata Matt Robinson, seorang penganalisis berdaulat kanan di agensi penarafan kredit Moody’s.

Atas risiko lalai? “Itu boleh jadi hasil akhirnya. Itulah yang ditunjuk oleh rating rendah kami”.

MESIR

Kewangan Mesir juga kelihatan tegang walaupun ia memperoleh rancangan menyelamat IMF bernilai $3 bilion pada bulan Disember.

Nisbah hutang kepada KDNKnya semakin menghampiri 100% dan tiga penurunan nilai mata wang utama berjumlah 50% dalam tempoh lebih kurang setahun bermakna pembayaran faedah ke atas hutangnya sahaja – sebahagian besar daripadanya dipinjam dalam dolar, euro atau yen – akan meresap. naik lebih separuh daripada hasil kerajaan tahun depan menurut Fitch.

Agensi penarafan itu, yang menurunkan penarafan kredit Mesir sekali lagi pada hari Jumaat, menyerlahkan bahawa hanya Sri Lanka yang lalai perlu membayar lebih. Dan seperti contoh itu, kekurangan dolar dalam pasaran mata wang tempatan Kaherah menggigit ekonomi.

Paun Mesir kini bertukar tangan pada lebih 38 kepada dolar di jalanan, hampir 20% di bawah kadar rasmi mata wang walaupun penurunan nilai berulang dan kadar faedah melonjak kepada 18.25%.

Ramai ahli ekonomi percaya mereka perlu pergi lebih tinggi lagi, semuanya akan memberi naratif ekonomi yang bermasalah untuk pilihan raya presiden tahun depan.

“Bagi penduduk, sehingga wabak itu, terdapat peningkatan kecil dalam taraf hidup,” kata David Butter, Felo Bersekutu di Program Timur Tengah dan Afrika Utara Chatham House yang berpangkalan di London.

“Tetapi sejak lewat 2021, kami telah kembali ke kitaran ketidakstabilan pada pasaran kadar pertukaran dan inflasi yang melambung tinggi”.

Kerajaan Presiden Abdel Fattah al-Sisi telah menolak cakap-cakap mengenai kemungkiran dan untuk membantu menutup lubang pembiayaan menyasarkan jualan aset milik kerajaan bernilai $2 bilion menjelang akhir Jun.

Sama ada pencapaian itu akan menjadi penting, kedua-duanya bagi IMF yang menjangkakan penjualan akan meliputi kira-kira separuh daripada jurang pembiayaan Mesir sebanyak $17 bilion dalam tempoh empat tahun akan datang, dan bagi sekutu Teluk Arab Saudi, Emiriah Arab Bersatu dan Qatar yang secara tradisinya telah menyelamatkan negara itu. keluar.

Mereka kini mengambil sikap yang lebih tegas yang mana penganalisis meletakkan politik kejiranan dan perbezaan dalam penilaian aset yang akan dijual, walaupun masih terdapat bunyi positif yang dibuat.

Menteri Ekonomi UAE Abdullah bin Touq Al Marri memberitahu Reuters dalam lawatan ke London baru-baru ini bahawa, “UAE dan Mesir akan sentiasa berdiri bersama” sambil menambah bahawa pembiayaan infrastruktur menunjukkan hubungan antara kedua-duanya adalah “sangat mendalam” dan “sangat dinamik”.

BUKAN TAK MATERIAL

Bagi pengurus aset tetap, bagaimanapun, terdapat kemerosotan 20% yang menyakitkan dalam bon antarabangsa Mesir bernilai hampir $30 bilion tahun ini.

Terusan Suez dan pendapatan pelancongan mungkin bertambah baik, tetapi Kaherah mempunyai gabungan pembayaran ‘prinsipal’ dan ‘kupon’ bernilai $5.8 bilion pada bon tersebut tahun depan yang juga membawa ‘berat’ 2% dalam hutang pasaran sedang pesat membangun yang paling diikuti di dunia. indeks.

Carl Ross, seorang veteran krisis EM di pengurus dana GMO, berkata negara Teluk yang kaya perlu mengimbangi kos menyokong Mesir terhadap risiko ketidakstabilan serantau jika negara dengan 110 juta penduduk musnah.

“Ia tidak akan menjadi tidak penting jika ia lalai” kata Ross mengenai kesan ke atas pengurus wang global.

“Negara Teluk yang sangat kaya ini secara amnya telah meningkatkan kestabilan kewangan di rantau ini,” katanya menerusi sokongan mereka. “Tiada siapa tahu berapa lama ini akan berterusan dan dalam keadaan apa.”

(Laporan tambahan oleh Tarek Amara di Tunis, Patrick Weir di Kaherah dan Simon Jessop di London; Penyuntingan oleh Toby Chopra)