Analisis-Pertumbuhan pasaran saham Apple yang semakin meningkat menimbulkan dilema bagi pengurus dana

NEW YORK (Reuters) – Perhimpunan besar-besaran dalam saham Apple memaksa beberapa pengurus dana untuk melihat semula dilema perit: mereka mungkin tidak memiliki cukup saham.

Harga saham Apple telah melonjak 49% setakat tahun ini, melonjakkan beratnya dalam indeks saham ke tahap rekod dan mendorong permodalan pasarannya melebihi $3 trilion. Wajaran syarikat dalam S&P 500 telah meningkat kepada 7.6%, yang terbesar daripada mana-mana satu saham dalam sejarah indeks penanda aras, menurut Indeks S&P Dow Jones.

Wajaran yang tinggi itu bermakna pergerakan dalam saham Apple mempunyai pengaruh yang luar biasa terhadap prestasi indeks. Namun ramai pelabur memegang peruntukan Apple yang lebih kecil daripada wajaran relatifnya dalam indeks, sama ada disebabkan keinginan untuk fleksibiliti portfolio, bimbang untuk memiliki terlalu banyak satu kedudukan dan had yang dikenakan oleh peraturan dana mereka sendiri.

Jika saham Apple terus meningkat, itu boleh menjejaskan keputusan pengurus dana aktif, yang berusaha untuk mengalahkan indeks seperti S&P 500 atau Russell 1000.

Isu ini telah mengambil perhatian tambahan pada tahun ini, kerana keuntungan pasaran diterajui terutamanya oleh segelintir syarikat megacap seperti Apple, Microsoft dan Nvidia, yang sahamnya telah mengatasi prestasi.

“Jika anda seorang pengurus yang aktif, salah satu isunya ialah sukar untuk memiliki satu nama itu. Anda mengambil lebih banyak risiko,” kata Todd Sohn, ahli strategi teknikal di Strategas.

“Oleh kerana ia adalah berat dalam penanda aras, ia menjadi sangat mencabar untuk mengatasi prestasi.”

KURANG PERUNTUKAN

Daripada 418 dana pasaran luas AS yang dijejaki oleh Morningstar, hanya 26 yang memegang wajaran yang lebih besar dalam Apple daripada wajaran saham dalam S&P 500, menurut pemfailan peraturan terbaru mereka.

Peruntukan yang lebih rendah kepada Apple dan pemenang pasaran saham lain mungkin menjejaskan prestasi mereka. Hanya 20% daripada dana bersama yang diuruskan secara aktif dengan pendedahan pasaran AS yang luas telah mengatasi prestasi S&P 500 tahun setakat 28 Jun, menurut Robby Greengold, pakar strategi di Morningstar.

Hanya 6% daripada dana pertumbuhan besar yang aktif sekitar tahun 2013 mengatasi penanda aras kategori sehingga 2022, data firma itu menunjukkan.

Greenwood Capital, yang mempunyai aset di bawah pengurusan $1.4 bilion, mengira Apple sebagai salah satu daripada lima pegangan utamanya, kata ketua pegawai pelaburan Walter Todd. Tetapi peraturan pengurusan risiko di firma Carolina Selatan melarang meletakkan lebih daripada 5% ke dalam mana-mana satu saham; itu bermakna firma itu kurang wajaran Apple berbanding S&P 500, yang mana dana Greenwood menanda aras prestasi mereka.

Firma itu menyukai asas-asas saham Apple, jadi “bukannya kami berhasrat untuk turun,” kata Todd. “Kami hanya fikir ada nama lain yang mempunyai peluang untuk melakukan yang lebih baik.”

Kos mengehadkan saham Apple mungkin sangat tinggi untuk pengurus dana tahun ini, memandangkan berat bengkak saham dalam indeks.

Wajaran Apple dalam S&P 500, sebagai contoh, adalah lebih besar daripada keseluruhan 37-saham sektor ruji pengguna, yang terakhir pada berat 6.7%. Dalam indeks MSCI All-Country, penanda aras yang digunakan secara meluas untuk saham di seluruh dunia, berat 4.7% Apple adalah lebih besar daripada semua saham United Kingdom yang digabungkan, yang menyumbang 3.6%, menurut DataTrek Research. Sesetengah pelabur gembira untuk memegang jawatan yang tinggi dalam saham. Alex Morris, ketua pegawai pelaburan F/m Investments, berkata F/m Investments Large Cap Focused Fundnya memegang 13% wajaran dalam Apple, sedikit melebihi berat dalam indeks pertumbuhan Russell 1000, yang merupakan penanda aras dana.

“Pengurus dana atas risiko mereka sendiri tidak memegang Apple dan segelintir saham sama sepertinya pada berat indeks atau kira-kira berat indeks,” kata Morris. Sama ada Apple boleh mengekalkan prestasi mengatasinya masih belum dapat dilihat. Nisbah harga-kepada-pendapatan hadapan Apple pada 29.5 kali, adalah kira-kira dua kali ganda median P/E sepanjang dekad yang lalu, menurut Refinitiv Datastream. Sasaran harga median penganalisis untuk saham Apple ialah $190, menurut data Refinitiv, 2% di bawah harga penutupan saham $193.97 pada hari Jumaat.

Peter Tuz, presiden Chase Investment Counsel, yang mempunyai kira-kira $340 juta di bawah pengurusan, berkata firmanya menjual kira-kira satu pertiga daripada sahamnya tahun ini atas kebimbangan mengenai penilaiannya. Saham itu masih merupakan pegangan keempat terbesar firmanya, walaupun pada 4% daripada portfolio, ia meletakkannya di bawah wajaran Apple berbanding S&P 500.

“Jika anda tidak memiliki apa-apa dan sahamnya berfungsi dengan baik, sememangnya seperti yang berlaku pada tahun ini, anda menghadapi risiko ketinggalan,” kata Tuz.

(Laporan oleh Lewis Krauskopf; Penyuntingan oleh Ira Iosebashvili dan Anna Driver)