Bon kembali | Bintang

PETALING JAYA: Pasaran bon Malaysia boleh menyaksikan lebih banyak penyertaan pelabur asing apabila Rizab Persekutuan AS (Fed) melonggarkan pengetatan dasar monetarinya secara beransur-ansur.

Fed menaikkan kadar faedah penanda arasnya sebanyak 25 mata asas (bps) lagi pada 22 Mac, membawanya kepada julat 4.75% hingga 5%, kuantum yang lebih sederhana berbanding kenaikan 75 mata asas berturut-turut pada 2022.

Pakar ekonomi dan penganalisis pendapatan tetap berkata langkah bank pusat AS membayangkan kenaikan kadar yang lebih perlahan adalah berita baik untuk pasaran bon tempatan.

Ini akan meningkatkan permintaan untuk bon kerajaan Malaysia – Sekuriti Kerajaan Malaysia (MGS) dan Terbitan Pelaburan Kerajaan (GII) – tertakluk kepada keadaan pasaran global, kata mereka.

Pakar ekonomi kanan dan ketua penyelidikan ekonomi RAM Rating Services Bhd Woon Khai Jhek memberitahu StarBiz permintaan untuk bon kerajaan Malaysia sepatutnya bertambah baik tahun ini kerana Fed secara beransur-ansur telah beralih daripada menggunakan kenaikan kadar yang agresif dalam menjinakkan tekanan inflasi.

Yang terakhir adalah pencetus utama penjualan pasaran bon global dan aliran keluar dana asing yang berterusan daripada pasaran bon Malaysia tahun lepas, katanya.

Walaupun Fed telah mengulangi bahawa ia kekal komited untuk menurunkan inflasi, beliau berkata ia telah menggunakan nada yang lebih dovish dalam kenyataan Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan Mac sambil membayangkan kenaikan kadar faedah hampir berakhir.

“Kemerosotan dalam pengetatan dasar monetari di Amerika Syarikat sepatutnya membawa sedikit penangguhan kepada pasaran dan membantu mengekalkan aliran masuk dana asing ke dalam pasaran bon domestik.

“Peningkatan dalam sentimen pelabur diperhatikan dengan pulangan aliran masuk asing sejak beberapa bulan lalu,” katanya.

Pelabur asing kekal sebagai pembeli bersih MGS dan GII untuk bulan keempat berturut-turut pada Februari, menjana aliran masuk RM5bil, hampir dua kali ganda daripada RM2.7bil yang dilihat pada Januari.

Aliran masuk dana keseluruhan melonjak kepada RM4.3 bilion (Januari: RM498.3 juta), walaupun aliran keluar berterusan daripada Bil Perbendaharaan Malaysia (MTB) dan Bil Perbendaharaan Islam Malaysia (MITB) (RM316 juta). MTB dan MITB ialah sekuriti kerajaan jangka pendek.

Woon berkata, walaupun terdapat risiko aliran keluar asing yang merosot sementara yang dicetuskan oleh krisis perbankan AS, beliau menjangka pelabur asing kembali ke pasaran ringgit tempatan untuk baki 2023, kecuali kejadian pasaran yang buruk.

Keyakinan pasaran digoncang oleh kejatuhan mendadak Silicon Valley Bank dan penutupan seterusnya Signature Bank dan beberapa bank lain yang berisiko di Amerika Syarikat apabila hasil bon jatuh secara mendadak pada bulan Mac.

Hasil Perbendaharaan AS (UST) 10 tahun menjunam kepada 3.39% pada 17 Mac, turun 53 mata asas daripada akhir Februari. Di dalam negeri, hasil MGS 10 tahun juga mengikutinya, jatuh 8.3 mata asas kepada 3.87% pada 14 Mac dari akhir Februari.

Walau bagaimanapun, hasil MGS 10 tahun telah pulih kepada 3.95% pada 22 Mac (akhir Feb: 3.95%). Hasil UST 10 tahun juga pulih sedikit kepada 3.48%, walaupun masih jauh di bawah paras akhir bulan Februari iaitu 3.92%.

Pada masa akhbar, hasil bon kerajaan 10 tahun berlegar pada 4.023% daripada penutup sebelumnya pada 3.996%.

Ketua penyelidikan Pendapatan tetap Kumpulan Perbankan Pelaburan Maybank Winson Phoon

Woon RAM Ratings berkata pelabur global akan terus berhati-hati dalam beberapa minggu akan datang, sehingga terdapat tanda-tanda jelas bahawa penularan telah dibendung.

Hasil bon Ringgit mungkin terus mengalami ketidaktentuan dalam tempoh ini, katanya, walaupun sokongan daripada pelabur tempatan harus mengekalkannya.

Ketua strategi kadar Asia-Pasifik HSBC, Tan Pin Ru menjangkakan pasaran bon Malaysia menunjukkan prestasi yang lebih baik tahun ini berbanding 2022, memandangkan Bank Negara berkemungkinan selesai dengan kitaran kenaikan kadar dasarnya.

Beliau berkata Fed juga menghampiri kemuncak kitaran dasarnya, sambil menambah bahawa prospek bekalan bon juga positif kerana kerajaan Malaysia telah mengurangkan defisit fiskalnya.

“Kami menjangkakan lebih banyak aliran masuk asing ke pasaran baru muncul, termasuk Malaysia, apabila terdapat aliran menurun yang lebih ketara dalam dolar AS. Buat masa ini, pasaran bon tempatan masih boleh bergantung kepada permintaan kukuh pelabur tempatan untuk bon,” kata Tan.

Ketua penyelidikan pendapatan tetap Kumpulan Perbankan Pelaburan Maybank Winson Phoon menjangkakan tahun yang lebih baik untuk bon kerajaan ringgit dari segi pulangan.

Beliau meramalkan 6% hingga 8% jumlah pulangan pada 2023, meningkat daripada 1.3% pada 2022, berikutan jangkaan pertumbuhan yang lebih perlahan, inflasi yang menyederhana dan kadar dasar semalaman (OPR) menghampiri kadar puncak.

Sementara itu, Phoon berkata beliau mengekalkan pendirian “neutral” terhadap aliran asing, melainkan keadaan pembiayaan dan kecairan global semakin ketat.

Bagi hasil bon MGS penanda aras 10 tahun, beliau mengekalkannya pada 3.9% menjelang akhir separuh pertama tahun ini dan 3.5% menjelang akhir tahun.

Woon berkata memandangkan kenaikan kadar dasar berkemungkinan berterusan pada 2023, walaupun pada tahap yang lebih terhad, hasil bon domestik secara amnya cenderung meningkat pada tahun ini.

Bahan unjuran terbaru Fed juga menunjukkan kenaikan 25 mata asas lagi untuk 2023.

Di dalam negara, beliau juga menjangkakan sekurang-kurangnya 25 mata asas kenaikan OPR pada 2023 untuk mengembalikan kadar dasar ke paras sebelum Covid iaitu 3%.

“Bagaimanapun, jangkaan kadar faedah berkemungkinan telah ditetapkan oleh pelabur. Mungkin juga terdapat beberapa kedudukan pasaran untuk potensi pivot Fed tahun ini, bertentangan dengan jangkaan semasa Fed untuk pemotongan kadar hanya berlaku pada 2024.

“Oleh itu, peningkatan masa depan dalam hasil bon sebagai tindak balas kepada kenaikan kadar dasar tidak mungkin securam seperti yang dilihat pada 2022. Dalam jangka pendek, bagaimanapun, mungkin terdapat sedikit turun naik dalam hasil di tengah-tengah krisis perbankan semasa,” katanya.

Mengenai terbitan bon korporat, ketua pasaran modal hutang Maybank Investment Bank, Sarina Dalik berkata beliau menjangka bekalan sekuriti hutang swasta (PDS) ringgit kekal kukuh pada 2023 pada RM110 bilion, didorong oleh pemulihan ekonomi dan persekitaran kadar faedah yang agak rendah.

Maybank Investment Bank (Maybank IB) ketua pasaran modal hutang Sarina Dalik

Beliau berkata pasaran modal terus menjadi pilihan bagi korporat untuk meningkatkan modal, memandangkan kecairan yang mencukupi tersedia dalam pasaran ringgit, ketelusan harga yang lebih baik dan keupayaan untuk mengunci dalam jangka panjang untuk memadankan aset dan aliran tunai mereka.

“Sehingga kini, lebih daripada RM24 bilion dalam PDS telah dikeluarkan dalam pasaran dan kami menjangkakan lebih banyak lagi akan datang pada bulan-bulan akan datang untuk membiayai pembangunan infrastruktur, pertumbuhan perniagaan, penggabungan dan peluang pengambilalihan dan juga untuk memenuhi sebarang keperluan pembiayaan semula,” kata Sarina.

RAM Ratings menjangkakan keseluruhan terbitan bon korporat mencecah RM120bil hingga RM130bil tahun ini (2022: RM153bil), didorong oleh inisiatif pembiayaan semula swasta, keperluan pembiayaan infrastruktur yang berterusan dan rancangan penambahan modal institusi kewangan.

Bagi bon kerajaan, agensi penarafan itu mengunjurkan terbitan MGS dan GII meningkat kepada RM170 bilion kepada RM180 bilion pada 2023 (2022: RM171.5 bilion), dengan mengambil kira keperluan pembiayaan defisit kerajaan yang lebih besar serta pembiayaan semula hutang yang akan matang tahun depan.