Institusi kewangan bukan bank adalah pembelian yang baik

PETALING JAYA: Prospek pendapatan yang sihat dan penilaian yang murah menjadikan segmen institusi kewangan bukan bank (NBFI) lebih menarik, dengan sebuah firma penyelidikan menasihati pelabur bahawa ia adalah “masa yang baik untuk mengumpul”.

Khususnya, penanggung insurans adalah pilihan utama RHB Research, yang mengatakan bahawa kedua-dua penanggung insurans di bawah perlindungannya disokong oleh asas yang kukuh dan penilaian yang menarik.

Bullish on the NBFI sector, RHB Research has a “buy” call on Allianz Malaysia Bhd and Syarikat Takaful Malaysia Keluarga Bhd (STMB).

“Kedua-dua penanggung insurans di bawah perlindungan kami mencapai pertumbuhan garis bawah dua angka tahun ke tahun dalam set sulung Piawaian Pelaporan Kewangan Malaysia 17 (MFRS17) hasil gabungan hasil insurans atau takaful dan pendapatan pelaburan yang lebih besar.

“Kadar cukai berkesan yang dinormalisasi juga seharusnya memberi manfaat kepada kedua-dua syarikat insurans,” kata firma penyelidikan itu dalam laporan strategi pasaran.

RHB Research menegaskan bahawa kedua-dua Allianz dan STMB didagangkan di bawah purata lima tahun masing-masing.

“Kami percaya ini memberikan peluang menarik untuk terkumpul, memandangkan kedua-dua penanggung insurans masih mempunyai asas yang kukuh.

“Pertumbuhan barisan teratas dijangka mampan pada angka tunggal pertengahan hingga tinggi berikutan tahun kewangan yang memecah rekod 2022 (FY22), manakala pengurusan perbelanjaan yang berkesan dan menambah baik pendapatan pelaburan seharusnya mengurangkan kesan negatif tuntutan yang lebih tinggi,” katanya.

Bulan lalu, UOB Kay Hian (UOBKH) Research juga mengekalkan pendirian kenaikan harganya pada STMB, walaupun ia menurunkan sedikit harga sasaran selepas mengambil kira pelbagai kesan MFRS17.

Ia berkata keputusan STMB pada suku pertama TK23 (1S23) secara amnya sejajar dengan unjurannya, mewakili 24% daripada ramalan setahun penuhnya.

Pendapatan penanggung insurans pada 1Q23 meningkat 22.8% tahun ke tahun, sebahagian besarnya disebabkan oleh pendapatan pelaburan bersih yang lebih tinggi.

“Pendapatan pelaburan yang lebih tinggi itu didorong oleh pendapatan faedah yang lebih tinggi daripada portfolio sekuritinya apabila kadar faedah meningkat.

“Bagaimanapun, ini sebahagiannya diimbangi oleh keputusan perkhidmatan takaful yang lebih rendah dan liabiliti tuntutan yang meningkat disebabkan oleh kadar diskaun yang lebih tinggi yang digunakan memandangkan kenaikan kadar faedah,” menurut UOBKH Research.

Di luar penanggung insurans, RHB Research juga melihat nilai dalam pemberi pinjaman bukan bank.

RHB Research berkata bimbingan daripada pasukan pengurusan pemberi pinjaman bukan bank menjurus ke arah pertumbuhan terkawal yang lebih sederhana pada TK24.

Ia menambah bahawa Elk-Desa Resources Bhd dan AEON Credit Service (M) Bhd masing-masing menyasarkan pertumbuhan pembiayaan satu digit tinggi dan dua angka rendah.

Sementara itu, RCE Capital Bhd menyasarkan untuk menjejaki pertumbuhan industri perbankan yang lebih luas, iaitu dalam angka pertengahan satu.

“Pinjaman tidak berbayar dijangka meningkat daripada tekanan inflasi yang menjejaskan kapasiti pembayaran balik peminjam, tetapi keadaan sepatutnya kekal terurus.

“Kos kredit juga harus stabil kembali ke tahap pra-pandemi – berbanding kos kredit pada suku keempat 2022, jumlah itu sepatutnya lebih tinggi sedikit untuk AEON Credit dan ELK, dan kekal lebih kurang mendatar untuk RCE – memberikan keterlihatan lanjut pada prospek keuntungan,” katanya.

Antara tiga pemberi pinjaman bukan bank, Aeon Credit ialah pilihan pilihan RHB Research, memandangkan pertumbuhan belum terima syarikat kekal teguh, dengan kualiti aset boleh diurus. Penilaiannya juga direndahkan.

“Ini memberi peluang untuk membeli pada kelemahan. Kami juga memuji usaha AEON Credit baru-baru ini dalam mengetatkan kriteria pembiayaannya untuk menjaga kualiti aset dengan lebih baik.

“Kami berkecuali terhadap RCE dan ELK buat masa ini, kerana penilaian tinggi mereka menyebabkan kami percaya pasaran telah menetapkan harga dalam sifat pertahanan kedua-dua kaunter iaitu, kestabilan pendapatan (terutamanya untuk RCE) dan hasil,” menurut firma penyelidikan itu.

Dalam nota berasingan, Kenanga Research juga mengesahkan panggilan “menungguli prestasi” ke atas AEON Credit, dengan harga sasaran RM16.15 sesaham.

“Berbanding institusi perbankan konvensional, AEON Credit memperoleh pulangan utama ke atas ekuiti melebihi 15% walaupun dengan hasil dividen yang lebih sederhana sebanyak 5%.

“Kami terus menjangkakan sentimen untuk saham itu bertambah baik dengan kemas kini berikutnya kerana ia merupakan proksi kepada keluaran keluaran dalam negara kasar yang lebih kukuh manakala lesen perbankan digital Islamnya memanjangkan cadangan nilai baharu kepada pelanggan,” kata firma penyelidikan itu.

Mengulas mengenai cadangan AEON Credit baru-baru ini untuk melaksanakan terbitan bonus satu untuk satu, Kenanga Research menyifatkan kuantum terbitan bonus sebagai “paling murah hati” sejak 2012.

“Kami secara keseluruhannya positif kerana ia menambah kecairan kepada saham dan akan menjadikan penyertaan pasaran lebih mudah diakses.

“Asas kekal tidak berubah,” katanya.