Kematian dolar | Bintang

SEBELUM mengulas topik untuk minggu ini, ruangan ini dengan bangganya mengumumkan bahawa edisi minggu ini adalah artikel bertulis ke-250 sejak diterbitkan pertama pada 9 Jun 2018. Sekarang, kembali kepada topik minggu ini, Kematian dolar.

Negara-negara yang membentuk akronim BRICS – Brazil, Rusia, India, China dan Afrika Selatan, kini merangkumi 31.5% daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK) global yang diukur berdasarkan pariti kuasa beli (PPP). Lebih penting lagi, BRICS bukan sahaja blok ekonomi terbesar, tetapi ia juga kini lebih besar daripada kuasa ekonomi G7 – yang terdiri daripada Amerika Syarikat, United Kingdom, Kanada, Jepun, Perancis, Jerman, dan Itali serta Kesatuan Eropah (EU). Bahagian G7 kini telah menurun kepada 30% daripada KDNK global yang diukur berdasarkan asas PPP.

Kenaikan BRICS, yang telah menggandakan bahagian KDNK globalnya yang diukur berdasarkan asas PPP sejak 20 tahun yang lalu, hanya akan menjadi lebih kukuh apabila lebih banyak negara bersedia untuk menyertai BRICS, yang antara lain termasuk Emiriah Arab Bersatu, Arab Saudi, Argentina , Indonesia, Iran, dan juga Thailand.

Pengembangan BRICS sebagai blok ekonomi yang longgar tidak boleh diketepikan sebagai ancaman kepada dunia yang dikuasai oleh kuasa Barat Amerika Syarikat dan EU. Ini berkemungkinan akan mempercepatkan kadar dolar kehilangan penguasaannya sebagai mata wang rizab dunia.

Penguasaan dolar

Ketuanan dolar AS telah berada di udara untuk masa yang paling lama dan untuk memahami kedudukan dominannya, seseorang perlu melihat ke belakang 80 tahun dalam masa ke era 1940-an dan lebih tepat lagi, semasa Perjanjian Kayu Bretton, yang telah ditubuhkan pada asasnya untuk membolehkan negara mengekalkan kadar pertukaran tetap berbanding dolar AS.

Dolar AS sendiri disokong oleh emas dan oleh itu untuk mengekalkan hubungan rejim tetap ini, Amerika Syarikat akan menebus dolar untuk emas.

Ini membolehkan Amerika Syarikat menjadi mata wang rizab dunia dan kedudukan itu disokong oleh rizab emas yang dipegang negara.

Negara-negara kemudiannya boleh memegang dolar atau perbendaharaan AS sebagai cara untuk memegang rizab mereka.

Oleh itu, penguasaan dolar berlaku pada masa Amerika Syarikat adalah ekonomi terbesar dunia dan semua orang mahu menjual barangan kepada Amerika Syarikat, dan cara paling mudah untuk ini adalah dengan berdagang dalam dolar. Harga komoditi juga telah disebut dalam dolar untuk rujukan mudah, terutamanya minyak dan emas.

Oleh itu, berdasarkan sejarah, bukanlah satu tugas yang mudah untuk menjatuhkan dolar tetapi perlahan-lahan dan pasti kita bergerak ke arah itu.

Menariknya, walaupun Perjanjian Bretton Woods berakhir pada awal 1970-an, dolar mengekalkan kedudukan dominannya kerana negara-negara masih memegang dolar AS dan perdagangan terus dilakukan dalam dolar, manakala komoditi utama juga dirujuk menggunakan mata wang rizab dunia.

Terdapat empat faktor yang mendorong dedollarisasi

Yang pertama sudah tentu kebangkitan China sebagai kuasa ekonomi, dan hanya menunggu masa sebelum China mengatasi Amerika Syarikat sebagai ekonomi terbesar dunia. Dengan kebangkitan China, sebagai pengeksport terbesar dunia dan pengimport kedua terbesar, penggunaan yuan sebagai medium pertukaran akan dipercepatkan.

Faktor kedua ialah sikap puas hati Amerika Syarikat kerana ia boleh menjalankan mesin cetak untuk menjana jumlah dolar yang hampir tidak terhad.

Amerika Syarikat juga telah mengalami defisit bajet, manakala peningkatan yang tidak berkesudahan dalam siling hutang negaranya, adalah seperti lubang hitam yang tidak mempunyai kedalaman mahupun had.

Apabila dunia semakin kurang sibuk dengan memegang perbendaharaan AS, permintaan terhadap dolar akan berkurangan.

Faktor ketiga ialah keperluan yang semakin meningkat untuk negara mempunyai semacam autonomi ke atas mata wang masing-masing.

Kami melihat ini dalam kenaikan kadar semasa sepanjang tahun lalu, kenaikan hasil perbendaharaan AS telah mendorong permintaan terhadap dolar dan sesetengahnya terpaksa menaikkan kadar (seperti Hong Kong) untuk mengekalkan tambatan mata wang masing-masing, manakala yang lain melihat mata wang mereka. lemah seperti yen Jepun kerana Negara Matahari Terbit telah mengekang untuk menggerakkan jarum dalam menaikkan kadar, walaupun ia telah memulakan kawalan keluk hasil pada bon Jepun 10 tahun.

Akhir sekali, kedudukan kuasa ekonomi dan ketenteraan Amerika Syarikat membenarkannya, pada tahap tertentu, melaksanakan haknya sebagai anggota polis dunia melalui sekatan dan langkah untuk mengharamkan negara atau mata wang tertentu.

Ini terbukti apabila Rusia menyerang Ukraine, menyebabkan ruble runtuh pada mulanya tetapi mata wang itu cepat mendapat tempat apabila Rusia mengambil langkah untuk berdagang dalam mata wangnya.

Sejak itu, kami melihat trend yang semakin meningkat bagi perdagangan bukan berasaskan dolar sedang digegarkan dan pemacu utamanya ialah pengaruh China ke atas perdagangan global.

Memandangkan semakin banyak negara mempelbagaikan daripada bergantung kepada dolar untuk menjalankan perdagangan antarabangsa, ini akan melemahkan dolar tidak dapat dielakkan.

Penggunaan mata wang pihak lawan antara dua negara perdagangan juga akan mengukuhkan hubungan dua hala.

Oleh itu, kita akan semakin melihat perdagangan dengan China dikuasai oleh yuan untuk import dan eksport ke China dalam mata wang tempatan.

Ini juga membantu untuk menghapuskan risiko mata wang untuk perniagaan kerana mereka akan menerima hasil dalam mata wang tempatan masing-masing dan tanpa memerlukan penukaran.

Dan dengan China mempunyai kira-kira 14% hingga 15% daripada eksport global dan 10% hingga 11% daripada import global, lebihan perdagangan yang dinikmati China sendiri akan menyaksikan yuan mendapat tempat berbanding dolar.

Daripada jumlah eksport oleh China ke dunia, hanya 15% pergi ke Amerika Syarikat, dan daripada jumlah import oleh China, hanya 5% hingga 6% adalah dari Amerika Syarikat.

Jadi walaupun perdagangan ini dilakukan dalam dolar, China masih akan menikmati imbangan perdagangan hampir AS$500bil (RM2.22 trilion) setahun berbanding negara lain.

Jika diberi masa, yuan akan mengukuh berbanding dolar dan kedudukan akan menjadi lebih kukuh sebaik sahaja China menjadi ekonomi No. 1 dunia, menyingkirkan dolar AS.

Namun begitu, proses menjadi mata wang rizab pilihan dunia akan mengambil masa untuk berlaku, tetapi negara-negara yang memerhatikan ruang peralihan ini sudah mula mengambil langkah untuk mengurangkan pergantungan dolar bukan sahaja dalam perdagangan tetapi juga dalam memegang rizab antarabangsa.

Menurut Dana Kewangan Antarabangsa, dolar, yang mendominasi pegangan rizab di kalangan bank pusat pada 71% pada tahun 1999, telah menurun kepada 59% menjelang 2021, dengan mata wang lain memperoleh bahagian pasaran.

Euro berada pada kira-kira 21%, manakala yen dan pound British masing-masing pada kira-kira 6% dan 5%. Menariknya, komposisi mata wang lain meningkat dengan pesat dan kini berada pada paras 10%.

Pegangan mata wang atau aset bukan berasaskan dolar membolehkan bank pusat mempelbagaikan daripada bergantung kepada dolar.

Semua itu bergemerlapan

Emas kini telah menjadi pilihan di kalangan bank pusat juga kerana peningkatan dalam pegangan emas pada 2022 tidak pernah berlaku sebelum ini.

Menurut maklumat yang diberikan oleh Forum Ekonomi Dunia, bank pusat global membeli kira-kira 1,136 tan emas tahun lepas, bernilai AS$70 bilion (RM310 bilion).

Pembeli emas terbesar tahun lepas ialah Turkiye, membeli kira-kira 148 tan emas manakala China sendiri membeli 62 tan emas.

Pembelian emas (walaupun ia adalah aset yang berharga dalam dolar AS) juga merupakan cara untuk bank pusat mempelbagaikan daripada pegangan dolar langsung dan meningkatkan pegangan aset mereka yang mempunyai simpanan nilai. Menariknya, sejak dua dekad yang lalu, Rusia dan China merupakan pembeli emas terbesar, mengumpul kira-kira 3,440 tan emas, mewakili lebih daripada 50% daripada jumlah emas yang dibeli di seluruh dunia.

Kesimpulannya, cara Amerika Syarikat mempersenjatai dolar untuk mengawal perdagangan global semakin lemah dan dengan semakin banyak negara yang mengelak daripada menggunakan dolar, ia hanya akan menjadi persoalan masa sebelum kita melihat kematian dolar.

Sudah tentu, ini mungkin tidak berlaku dalam beberapa tahun akan datang, tetapi prosesnya sedang berjalan dengan baik.

Pankaj C. Kumar ialah seorang penganalisis pelaburan lama. Pandangan yang diutarakan di sini adalah pandangan penulis sendiri