Para peniaga hanyut apabila AS$1 trilion lenyap

NEW YORK: Para pembuat urus niaga dunia merosot kira-kira AS$1 trilion (RM4.67 trilion) dalam salah satu tahun terburuk untuk pengambilalihan dan penyenaraian pasaran saham dalam sedekad.

Itulah kejatuhan tahun ke tahun dalam nilai penggabungan dan pengambilalihan (M&A) dan tawaran awam permulaan (IPO) pada separuh pertama, tempoh di mana tekanan inflasi, kekangan pembiayaan dan ketegangan geopolitik menghalang aktiviti merentas wilayah dan sektor.

Dan dengan kesunyian musim panas tradisional di ambang pintu, dan kebimbangan kemelesetan berlarutan, enam bulan akan datang boleh membawa lebih banyak kesakitan di Wall Street, di mana bank telah pun mengurangkan bonus dan pekerjaan sebagai tindak balas kepada kemerosotan.

“Tawaran sedang ditangguhkan,” kata Dominic Lester, ketua perbankan pelaburan untuk Eropah, Timur Tengah dan Afrika di Jefferies Financial Group Inc.

“Lembaga menghadapi kesukaran menilai aset, dan oleh itu mengambil masa yang lebih lama untuk melakukan transaksi.”

Jumlah urus niaga susut 42% tahun ke tahun pada AS$1.3 trilion (RM6.07 trilion), menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg. Tidak termasuk 2020 yang terjejas oleh Covid, itu merupakan jumlah separuh pertama terkecil dalam satu dekad dan di bawah purata untuk tempoh tersebut.

Pembelian ekuiti persendirian merosot kerana kekurangan hutang murah dan perselisihan faham dengan penjual mengenai harga.

Pembeli strategik masih belum menerima kelonggaran, setelah mendapati laluan untuk pengambilalihan rumit dengan meningkatkan campur tangan kerajaan.

Dalam tempoh enam minggu lepas, M&A bernilai berpuluh-puluh bilion dolar telah sama ada terhenti atau runtuh, antara AS$10bil (RM46.72bil) penggabungan pengendali satelit SES SA dan Intelsat SA, kepada AS$7bil Citigroup Inc ( RM32.7bil) jualan unit Mexiconya.

Tawaran lain yang belum selesai, termasuk pengambilalihan Microsoft Corp AS$69bil (RM322bil) ke atas pembuat permainan Activision Blizzard Inc, berdepan dicela oleh pihak berkuasa antitrust.

Perkara sedikit bertambah baik dalam pasaran untuk penyenaraian baharu, dengan syarikat telah mengumpulkan hanya AS$68 bilion (RM318 bilion) melalui IPO pada enam bulan pembukaan 2023, menurut data yang disusun Bloomberg.

Itu menurun lebih daripada tiga tahun ke tahun, dengan hanya 2016 menyaksikan jumlah separuh pertama yang lebih rendah sejak krisis kewangan global.

Kuasa menyeret ke bawah penyenaraian adalah sama seperti yang berlaku untuk M&A: kebimbangan tentang kelembapan ekonomi global dan ketidakpadanan dalam jangkaan harga antara syarikat dan pelabur.

“Gajah di dalam bilik itu benar-benar kami menjangkakan kemelesetan. Masa kemelesetan itu mencabar dan sebahagian besarnya akan diterajui oleh pengguna,” kata Stephanie Niven, pengurus portfolio yang berpangkalan di London di firma pelaburan Ninety One.

“Sebab itu pelabur berhati-hati. Pasaran itu sendiri tidak menetapkan harga kemelesetan.”

Prestasi buruk daripada beberapa IPO berprofil tinggi tahun ini, termasuk kumpulan pengehosan web Jerman Ionos SE dan firma perjudian Itali Lottomatica Group SpA, tidak banyak membantu. Terdahulu pada bulan Jun, WE Soda, pengeluar abu soda asli terbesar di dunia, menyalahkan “kewaspadaan pelabur yang melampau” untuk keputusan membatalkan IPO Londonnya.

“Apa yang kami perlukan untuk pasaran IPO dibuka semula ialah untuk 10 hingga 15 tawaran untuk berdagang dengan baik,” kata Thorsten Pauli, ketua pasaran modal ekuiti untuk Jerman, Austria dan Switzerland di Bank of America Corp.

“Kami melihat kebangkitan semula persediaan untuk urus niaga 2024 tetapi pengeluar perlu munasabah pada penilaian.”

Kesuraman itu jauh berbeza daripada rekod yang memecahkan rekod AS$5 trilion tambah (RM23 trilion) tahun 2021 dan dekad yang mendahuluinya – tempoh di mana kadar faedah yang rendah mendorong pembelian ekuiti persendirian dan harga saham yang melambung tinggi menggalakkan syarikat menyenaraikan saham baharu .

Namun, terdapat beberapa perkara positif pada tahun 2023.

Usaha pembuat ubat untuk mendapatkan rawatan baharu untuk penyakit yang jarang ditemui dan peralihan kepada bentuk tenaga yang lebih bersih terus menyemarakkan tawaran merentasi penjagaan kesihatan dan komoditi.

Dua urus niaga M&A terbesar yang diumumkan tahun ini ialah pengambilalihan AS$43 bilion (RM201 bilion) yang dirancang oleh Pfizer Inc ke atas pembuat dadah kanser Seagen Inc, dan pembelian gergasi emas Newmont Corp A$28.8 bilion (AS$19 bilion atau RM89 bilion) ke atas pesaing Australia Newcrest Mining Ltd. .

“Dalam pasaran yang tidak menentu, saiz memang penting,” kata Hernan Cristerna, ketua bersama global M&A di JPMorgan Chase & Co.

“Tawaran yang membuat logik industri yang jelas, daripada syarikat dalam ekonomi lama, dengan aliran tunai yang positif, sangat masuk akal.”

Sementara itu, dana kekayaan negara Timur Tengah yang kaya dengan wang tunai masih menjelajah dunia untuk pemerolehan bagi membina jaguh negara dan meningkatkan pengaruh rantau ini.

Dana Pelaburan Awam Arab Saudi mempunyai senarai urus niaga yang meliputi segala-galanya daripada kapal terbang hingga bintang golf, manakala Qatar Investment Authority bergerak melangkaui kawasan perburuan tradisionalnya di Eropah.

“Terus terdapat banyak aktiviti M&A yang keluar dari Timur Tengah,” kata Robin Rousseau, ketua bersama Citigroup di Eropah, Timur Tengah dan Afrika M&A.

“Banyak negara ini bukan sahaja berminat untuk membuat pelaburan kewangan, mereka tidak sabar-sabar untuk membina juara strategik.”

Pergi ke Timur

Bagi jurubank pasaran modal ekuiti, titik terang telah ditemui di timur, dengan China menyumbang kira-kira separuh daripada wang yang diperoleh melalui IPO tahun ini.

Negara itu telah mengurangkan sekatan ke atas syarikat tempatan yang mencari penyenaraian di luar negara dan membuat perubahan peraturan untuk menggalakkan lebih banyak di dalam negara.

Syarikat benih gergasi Syngenta Group bulan ini memenangi kelulusan pertukaran untuk IPO 65 bilion yuan (AS$9 bilion atau RM42 bilion), menggerakkan penyenaraian berpotensi terbesar dunia tahun ini selangkah lebih dekat untuk siap.

Penyenaraian yang disokong negara di Timur Tengah terus menjadi seri.

Abu Dhabi telah mendominasi aktiviti penyenaraian di Teluk Parsi, terutamanya hasil IPO yang terlebih langgan bagi perniagaan gas dan logistik maritim Abu Dhabi National Oil Co.

Di Eropah, syarikat yang menumpukan pada peralihan tenaga, seperti unit hidrogen Nucera Thyssenkrupp AG, mendapat sokongan yang mencukupi di kalangan pelabur untuk meneruskan ke pasaran dengan yakin, manakala carveouts dan spinoffs membantu mengisi kekosongan di Amerika Syarikat.

Pada bulan Mei, perniagaan kesihatan pengguna Johnson & Johnson, Kenvue Inc menyenaraikan penyenaraian AS terbesar sejak 2021.

“Enam bulan akan datang 2023 pasti akan mempunyai beberapa IPO, pasaran tidak ditutup dan syarikat yang baik sentiasa boleh keluar,” kata Mike Bellin, rakan kongsi dan peneraju perkhidmatan IPO di PricewaterhouseCoopers LLP.

“Banyak syarikat yang sedang berbincang dengan kami memikirkan ia lebih kepada jangka masa 2024.”

Pemotongan bank

Tetapi kemenangan ini tidak mencukupi untuk menghalang firma Wall Street daripada mengambil tindakan drastik sebagai tindak balas kepada penurunan yang lebih luas dalam jumlah urus niaga.

JPMorgan, Citigroup, Goldman Sachs Group Inc dan Morgan Stanley adalah antara mereka yang telah memulakan pusingan redundansi di seluruh bahagian perbankan pelaburan mereka tahun ini, manakala pakar M&A seperti Lazard Ltd juga mengecilkan tenaga kerja.

Pemotongan itu memberi kesan kepada kakitangan yang berpangkat daripada pengarah urusan hinggalah pekerja muda.

Walaupun sesetengah bank sedang mencari untuk mengupah secara terpilih untuk mengambil bakat yang meninggalkan saingan, mereka yang diberhentikan mungkin mendapati pasaran pekerjaan mencabar.

“Ramai orang akan melakukan semacam penurunan taraf dalam jenama dan pampasan,” kata Genevieve Fraser, rakan kongsi di firma pengambilan global Maven Search.

“Mereka yang mempunyai pengalaman dua hingga tiga tahun dan masih membina senarai pelanggan mereka akan menghadapi lebih sukar untuk mencari rumah.” — Bloomberg