Perumahan tiba-tiba menjadi titik terang dalam ekonomi

BERSEDIA untuk sedikit berita baik?

Memandangkan pelabur mengambil kira kesan daripada kegagalan Silicon Valley Bank (SVB) dan tertanya-tanya tentang kesan yang lebih luas untuk ekonomi dalam beberapa bulan akan datang, pasaran perumahan telah memberikan beberapa sebab untuk optimis.

Seretan sepanjang tahun dari kemerosotan pasaran perumahan semakin berkurangan.

Dan sementara kita mungkin tidak akan melihat perumahan tiba-tiba melonjak lebih tinggi seperti yang berlaku pada pertengahan tahun 2020, pasaran yang stabil akan membantu mengatasi sebarang kelemahan yang berpunca daripada bank serantau.

Kesan perumahan bermula dengan pantas selepas kadar gadai janji 30 tahun mula-mula mencecah 5% pada April lalu.

Permulaan perumahan keluarga tunggal, yang telah berjalan pada kadar tahunan lebih daripada 1.1 juta unit sejak suku keempat 2020, jatuh serta-merta apabila pembina rumah berundur dan menilai keadaan.

Menjelang Julai kadar permulaan perumahan keluarga tunggal telah perlahan kepada 900,000 unit, dan menjelang November hanya lebih 800,000.

Tinjauan mengerikan secara tiba-tiba itu ditangkap oleh indeks sentimen bulanan industri, yang merosot daripada 77 pada April kepada 31 pada Disember (dengan 50 mewakili bacaan neutral) – setanding dengan sentimen terburuk yang dilihat pada permulaan wabak pada 2020.

Memulihkan keyakinan

Pembina rumah melihat keadaan bertambah baik untuk industri mereka, dengan kurang rasa takut terhadap satu lagi kemunduran.

Penurunan dalam aktiviti pembinaan itu merupakan halangan yang ketara kepada keluaran dalam negara kasar (KDNK) AS pada tiga suku terakhir 2022, mengurangkan sekitar 1.2% setiap suku.

Pertumbuhan KDNK benar purata 1.8% dalam tempoh itu; jika tidak untuk perumahan ia akan masuk pada 3%.

Kebimbangannya ialah dengan kadar gadai janji kekal melebihi 6% menjelang 2023, kelemahan dalam perumahan akan mengheret ke bawah ekonomi yang sudah perlahan daripada kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan, membawanya ke dalam kemelesetan.

Tetapi daripada keadaan bertambah buruk pada suku pertama 2023, keadaan menjadi lebih baik.

Sentimen pembina rumah telah bertambah baik selama tiga bulan berturut-turut.

Walaupun ia tidak cukup kembali ke tahap neutral 50, kebimbangan satu lagi kemunduran telah reda.

Daripada pembina duduk di atas banyak rumah yang tidak terjual yang mereka mula bina semasa wabak, data perumahan minggu lalu menunjukkan bahawa bilangan rumah keluarga tunggal dalam pembinaan telah jatuh ke tahap paling rendah sejak Oktober 2021.

Dan selepas jatuh pada bulan November, permulaan perumahan keluarga tunggal telah meningkat sedikit – bukan lonjakan yang kami lihat pada pertengahan 2020, tetapi satu lagi tanda bahawa pembina merasakan mereka berada dalam kedudukan untuk terus membina dalam pasaran semasa dan bukannya menarik balik lebih lagi.

Salah satu pembina rumah terbesar di Amerika Syarikat, Lennar Corp, menyatakan dalam panggilan pendapatannya minggu lalu bahawa kadar pembatalan Februarinya “adalah 14%, jauh di bawah kadar pembatalan biasa kami.”

Mereka juga berkata bahawa harga asas telah stabil dalam semua pasaran yang mereka beroperasi.

Peralihan pasaran perumahan daripada penguncupan kepada penstabilan adalah dinamik penting kerana pelabur menyelesaikan masalah dengan bank serantau dan memerhatikan kesan yang lebih luas.

Dalam kemas kini pasaran perumahan mingguan minggu lalu, laman web perumahan Redfin menyatakan bahawa apabila kadar gadai janji jatuh susulan kejatuhan SVB, syarikat pinjaman gadai janji Redfin mengunci kadar lebih banyak pinjaman pada hari Jumaat, 10 Mac, berbanding pada hari lain. pada tahun 2023.

Oleh itu, apabila bercakap tentang perumahan sekurang-kurangnya, kegagalan SVB mungkin menjadi positif – sekurang-kurangnya di luar Kawasan Teluk San Francisco.

Saham pembina rumah meningkat sejak kejatuhan SVB, menunjukkan pelabur belum lagi bimbang tentang limpahan yang memberi kesan negatif kepada pasaran untuk jualan rumah baharu.

Jenis impak gangguan terhadap ekonomi yang dibimbangkan oleh orang ramai sekarang akan bermakna banyak industri runtuh secara serentak, mewujudkan kesan runtuhan salji yang menjejaskan pekerjaan, penggunaan, pelaburan dan keseluruhan aktiviti ekonomi.

Sukar untuk itu berlaku apabila ekonomi bermula dalam kedudukan yang kukuh.

Kini pasaran perumahan mungkin bertindak sebagai kuasa penstabil dan bukannya menjadi sebahagian daripada masalah. — Bloomberg

Conor Sen ialah kolumnis Pendapat Bloomberg. Pandangan yang diutarakan di sini adalah pandangan penulis sendiri.