Prospek Singapura kekal cerah | Bintang

DALAM persekitaran kadar faedah yang semakin meningkat, Penguasa Kewangan Singapura (MAS) telah mengetatkan penetapan dasar monetarinya baru-baru ini dengan memusatkan semula jalur kadar pertukaran berkesan nominal dolar Singapura (S$NEER) ke paras dominan dan meningkatkan kadar peningkatan jalur dasar. Walau bagaimanapun, tiada perubahan pada lebar jalur dasar.

MAS menguruskan dasar monetarinya melalui penetapan kadar pertukaran, bukannya kadar faedah, kerana Singapura adalah sebuah ekonomi yang kecil dan terbuka, di mana eksport kasar dan import barangan dan perkhidmatan adalah lebih daripada 300% daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK) dan hampir 40 Singapura. sen (RM1.25) daripada setiap S$1 (RM3.12) yang dibelanjakan dalam negara adalah untuk import.

Dengan melaraskan S$NEER, ia membiarkan dolar Singapura naik atau turun berbanding mata wang rakan dagangan utamanya dalam jalur yang tidak didedahkan. Ia melaraskan dasarnya melalui tiga tuil: cerun, titik tengah dan lebar jalur dasar untuk mencapai objektifnya.

Dari segi sejarah, ini adalah kali pertama dalam tempoh 12 tahun bahawa penggubal dasar menggunakan kedua-dua alat ini secara serentak dalam mengurus dasarnya.

Selain itu, langkah mengetatkan ini dibuat buat kali ketiga sejak Oktober 2021 selepas kesan buruk wabak itu. Sebagai imbasan, MAS mula-mula mengetatkan penetapan dasarnya pada Oktober dengan mengalihkan cerun jalur S$NEER kepada laluan penghargaan daripada neutral.

Tindakan itu adalah langkah awal dalam memastikan ekonomi tidak terlalu panas dalam jangka pendek hingga sederhana.

Latar belakang keputusan sedemikian ialah ekonomi tempatan yang melantun semula daripada wabak Covid-19 berikutan akses vaksinasi, permintaan luaran yang kukuh, pemulihan output pembuatan dan permintaan luaran yang kukuh walaupun terdapat beberapa gangguan jangka pendek yang disebabkan oleh varian Delta.

Pada masa yang sama, kadar kenaikan inflasi dan inflasi teras adalah lebih pantas daripada yang dijangkakan pada awalnya disebabkan oleh lonjakan harga komoditi global dan juga status pengimport minyak bersihnya, dan harga minyak global yang tidak menentu yang memberi kesan ketara kepada paras harga domestik.

Selain itu, kos gaji yang lebih tinggi telah mendorong inflasi lebih tinggi. Menurut data, kadar inflasi pada bulan Julai adalah pada 2.5% – tertinggi sejak November 2013.

Kali kedua MAS mengetatkan dasarnya ialah pada Januari 2022 apabila ia meningkatkan kecerunan peningkatan dalam langkah luar kitaran untuk secara proaktif melawan inflasi walaupun kekuatan pemulihan ekonomi kekal tidak menentu. Pada masa itu, kadar inflasi telah mencapai 4%, didorong oleh harga komoditi, geseran rantaian bekalan, dan pasaran buruh yang lebih ketat.

Menambat inflasi

Sementara itu, langkah terbaru MAS minggu ini adalah untuk memperlahankan momentum inflasi, membantu mengekalkan kuasa beli dan menambat jangkaan inflasi apabila makanan import dan kos bahan api melonjak.

Ambil perhatian bahawa tekanan kos domestik didorong oleh kesan daripada perang Ukraine-Rusia, menyebabkan harga komoditi global melonjak di atas pemacuan menaik sebelumnya dan kebangkitan semula gangguan rantaian bekalan.

Menariknya, keputusan itu dibuat selepas anggaran awal menunjukkan KDNK 1Q22 berkembang 3.4% tahun ke tahun (yoy), lebih perlahan daripada 6.1% yoy pada 4Q21 dan lebih rendah daripada konsensus Bloomberg sebanyak 3.8% yoy.

Keputusan itu adalah dalam jangkaan kami di mana kami melihat bank pusat mengiktiraf risiko kenaikan inflasi yang berterusan dan mengambil keputusan proaktif untuk menyejukkannya kerana ia boleh menjejaskan prestasi ekonomi keseluruhan dengan meningkatkan kos perniagaan dan memakan pengguna. ‘ kuasa beli.

Langkah itu membolehkan bank pusat mengatasi masalah tekanan harga yang terkumpul, sambil kekal sensitif terhadap pemulihan dalam sektor domestik dan berorientasikan pelancongan apabila negara kota itu beralih kepada hidup dengan endemik Covid-19.

Lebih mengetatkan

Oleh itu, mengambil kira keadaan ekonomi global semasa, di mana risiko kenaikan inflasi didorong oleh situasi geopolitik yang berterusan, gangguan rantaian bekalan global yang semakin teruk dan harga komoditi yang tinggi, kami menjangkakan lebih banyak pengetatan akan dilaksanakan oleh MAS.

Pengetatan seterusnya hendaklah semasa mesyuarat seterusnya pada bulan Oktober. Melainkan risiko semakin merosot, kita mungkin melihat MAS mengambil tindakan di luar kitaran seperti yang berlaku pada Januari lalu.

Kami masih positif bahawa ekonomi Singapura akan berkembang dengan sihat tahun ini walaupun pada kadar yang lebih perlahan akibat daripada ketegangan geopolitik.

Unjuran kami menunjukkan pertumbuhan 3.1% tahun ke tahun tahun ini, dalam julat unjuran MAS 3% hingga 5%, dan lebih rendah daripada 7.6% pada 2021.

Permintaan yang kuat

Ekonomi tempatan akan mendapat manfaat daripada sektor perkilangan berikutan permintaan semikonduktor global yang masih kukuh, pembukaan semula sempadan yang memberikan pemacu menaik bagi industri yang tidak beroperasi seperti hospitaliti, makanan dan minuman serta peruncitan.

Sektor pembinaan juga harus bertambah baik daripada kesan asas rendah tetapi ia mungkin disekat oleh kekurangan pekerja asing dan peningkatan kos bahan binaan.

Bergantung tinggi

Tetapi risiko penurunan mungkin telah meningkat setakat ini. Walaupun negara kota itu memegang sedikit bahagian perdagangan dengan Ukraine atau Rusia, Singapura sangat bergantung pada rantaian bekalan global dan sebarang gangguan akan memberi tekanan kepada ekonominya.

Selain itu, penutupan segera Covid yang dilaksanakan di wilayah utama seperti Shanghai dan Jilin di China disebabkan dasar sifar Covid Beijing, mungkin melemahkan prospek ekonomi Singapura.

Dari segi inflasi, kami menjangkakan ekonomi Singapura akan meningkat 3.3% dalam pertumbuhan teras dan 5.3% tahun ke tahun dalam inflasi utama berbanding unjuran MAS masing-masing sebanyak 2.5% hingga 3.5% dan 4.5% hingga 5.5%.

Kenaikan harga komoditi, gangguan bekalan dan kekurangan pekerja semakin mendalam dan merumitkan komposisi inflasi. Bertindak sebagai pedang bermata dua, pembukaan semula sempadan akan memberikan sedikit kelegaan dalam pasaran buruh tetapi juga mungkin akan menaikkan gaji. Untuk pertanyaan FX, sila hubungi: ambank-fx-research@ambankgroup.com

Untuk pertanyaan Pendapatan Tetap, sila hubungi: bond-research@ambankgroup.com

KLIK UNTUK BESARKAN