QL kurang terjejas oleh cabaran dalam industri perladangan ternakan

PETALING JAYA: Peralihan QL Resources Bhd daripada perniagaan minyak sawit untuk memberi tumpuan kepada operasi mesra alam sekitar, sosial dan tadbir urus (ESG) boleh menyaksikan kumpulan itu menstruktur semula aset perladangannya, menurut UOB Kay Hian (UOBKH) Research.

Operasi minyak sawit kumpulan asas tani bersepadu itu melibatkan tiga kilang minyak sawit mentah (MSM) dan 16,200 hektar ladang kelapa sawit, terutamanya di Kalimantan Timur, Indonesia.

“QL dijangka akhirnya menstruktur semula aset perladangannya, yang boleh mengewangkan nilai yang baik. Bagaimanapun, kami berhati-hati terhadap masa dan nilai pelupusan, kerana ia memerlukan kelulusan minoriti daripada rakan kongsi QL di Indonesia,” kata UOBKH Research dalam satu laporan.

Firma penyelidikan itu menyatakan bahawa kunci kira-kira QL adalah teguh dengan penggearan bersih sebanyak 0.23 kali untuk tahun kewangan 2023 (FY23). Oleh itu, ia tidak menyangka QL berada dalam keperluan kewangan yang teruk untuk mengekalkan potensi hasil pelupusan.

“Mengikut anggaran kami, sekiranya hasil diisytiharkan sebagai dividen khas, ia boleh diterjemahkan sehingga 3% dalam hasil,” tambah UOBKH Research.

QL mempunyai 52.6% kepentingan dalam Boilermech Holdings Bhd – sebuah syarikat yang memberi tumpuan kepada tenaga bersih industri dan rawatan air serta keperluan tenaga suria. Tetapi keterlihatan pendapatan anak syarikat itu diselubungi tekanan ke atas margin, kata UOBKH Research.

“Kami mendapati bahawa pendapatan suku ketiga FY22 Boilermech baru-baru ini adalah lembap disebabkan kemajuan projek yang lebih perlahan yang disebabkan oleh kekurangan kakitangan. Walaupun buku pesanannya kekal teguh, ia berkemungkinan menghadapi masalah jangka pendek akibat tekanan pada marginnya.”

Sebaliknya, segmen penternakan bersepadu (ILF) kumpulan itu harus terus merealisasikan sumbangan yang baik dalam tempoh terdekat.

Firma penyelidikan itu berkata QL kurang terjejas oleh angin kencang dalam industri penternakan ternakan berikutan kenaikan harga jagung dan kacang soya baru-baru ini.

“Peningkatan ini, digabungkan dengan tekanan kos daripada perubahan dalam waktu kerja minimum, akan terus mempengaruhi margin (pengeluar).

“Secara positifnya, subsidi telur kerajaan kekal sehingga Jun. Hasilnya, segmen (ILF) dijangka kekal menguntungkan,” tambahnya.

Selain itu, UOBKH Research berkata pengeluar telur kecil di Semenanjung Malaysia (mewakili anggaran 15% daripada bekalan industri) telah menghentikan pengeluaran dan mungkin mengambil masa sehingga sembilan bulan untuk memulakan semula operasi.

Sementara itu, operasi serantau kumpulan itu, terutamanya di Vietnam, terus berkembang maju daripada pertumbuhan struktur.

Pertemuan faktor ini, menurut UOBKH Research, akan menyokong sumbangan ILF yang mantap menuju TK24.

Bagi Family Mart, ia akan terus menjadi pendorong pertumbuhan, didorong oleh rancangan untuk melancarkan lebih banyak kedai.

“QL bercadang untuk meningkatkan kiraan kedai Family Mart sebanyak 60 kedai setahun pada masa hadapan, ke arah bandar Tahap 2, di luar Lembah Klang. Selain itu, QL juga akan memberi tumpuan kepada merombak kedai sedia ada memandangkan Family Mart menghampiri tahun ketujuh operasinya di Malaysia,” tambah firma penyelidikan itu.

Bagaimanapun, UOBKH Research berkata penilaian saham itu kini agak tinggi pada 40.7 kali, yang mungkin telah dimangkin oleh kemasukannya ke dalam indeks FBM KLCI. “Kami mengekalkan syor ‘tahan’ kami dengan harga sasaran tidak berubah sebanyak RM6.20,” katanya.