Tawaran perindustrian meningkat semula dalam nat dan bolt

Tawaran INDUSTRI kembali.

Carrier Global Corp mengesahkan lewat Selasa bahawa ia membeli pembuat pam haba Jerman Viessmann Climate Solutions dengan harga €12bil (AS$13.2bil atau RM59bil) untuk berkembang dalam pasaran pemanasan dan penyejukan rumah Eropah.

Carrier, yang merupakan spin-off bekas United Technologies Corp, juga akan meneroka pilihan untuk keluar dari operasi kebakaran dan keselamatan yang masih ada dan perniagaan yang membekalkan unit penyejukan kepada kedai serbaneka dan kedai runcit.

Pada hari Rabu, Honeywell International Inc mengumumkan pemerolehan AS$670 juta (RM2.9 bilion) bagi perniagaan pemampat yang menyediakan perkakasan kawalan, perisian dan perkhidmatan kepada industri gas asli cair, penapisan, pemprosesan gas dan petrokimia.

Operasi mesin turbo dimasukkan dalam pakej aset industri Roper Technologies Inc di mana Clayton, Dubilier & Rice memperoleh pegangan majoriti tahun lepas.

Apa yang menarik tentang urus niaga ini ialah ia melibatkan syarikat industri yang membeli aset industri.

Tawaran sebegitu semakin berkurangan sejak beberapa tahun kebelakangan ini kerana pengeluar besar menumpukan pada memecahkan diri mereka dan mengembangkan keupayaan perkhidmatan digital mereka dengan pembelian mahal pembuat perisian.

Tetapi itu berubah. Awal bulan ini, nVent Electric Plc bersetuju untuk membeli ECM Industries – pembekal penyambung elektrik, alatan dan pengurusan kabel – dengan harga AS$1.1bil (RM4.9bil), dan Emerson Electric Co merangkul usaha yang panjang untuk syarikat ujian dan pengukuran National Instruments Corp dengan bidaan AS$8.2bil (RM37bil).

Semua diberitahu, April adalah bulan terbesar bagi pengambilalihan industri Amerika Utara bagi aset perindustrian dalam tempoh lima tahun yang lalu selain daripada beberapa penyimpangan unik yang didominasi oleh satu urus niaga blockbuster.

Kembali kepada asas

Aktiviti penggabungan dan pengambilalihan antara syarikat perindustrian telah meningkat pada bulan April selepas reda yang diselingi oleh beberapa penggabungan mega dalam industri terpilih

Jadi mengapa baru-baru ini memfokus semula pada tawaran perindustrian? Untuk satu, gandaan menarik yang banyak pengeluar – termasuk Emerson, Honeywell, Rockwell Automation Inc dan Fortive Corp – dibayar untuk tawaran perisian semasa tahun-tahun pandemik umumnya tidak diterima dengan baik oleh pelabur, yang dalam banyak kes masih menunggu untuk melihat perbelanjaan yang membosankan ini memberi pulangan kepada hasil dan keuntungan pembeli.

Urus niaga perindustrian yang lebih besar yang diumumkan tahun ini tidak begitu murah, terutamanya pembelian Instrumen Nasional Emerson.

Tetapi pada keseluruhannya, tawaran ini jauh lebih berpatutan daripada pembelian perisian sektor, yang juga jarang, jika pernah, menawarkan peluang untuk penjimatan kos yang mungkin mengurangkan tanda harga yang tinggi.

Perniagaan perindustrian cenderung mempunyai lebih banyak pertindihan atau sekurang-kurangnya fungsi ruang belakang yang boleh digabungkan.

Carrier menyasarkan penjimatan kos €200 juta (RM1.1 bilion) daripada perjanjian Viessmann, kebanyakannya dengan menyatukan sumber rantaian bekalan dan mengambil kesempatan daripada skala besar syarikat gabungan itu, manakala Emerson berkata ia boleh mengurangkan kos AS$165 juta (RM735 juta) di National Instrumen selama lima tahun dengan memperkenalkan lebih ketelitian dalam membuat keputusan sekitar perbelanjaan pentadbiran, jualan, pemasaran, penyelidikan dan pembangunan.

Banyak perpecahan besar yang boleh berlaku dalam sektor perindustrian juga telah berlaku atau sedang berlaku. Emerson, sebagai contoh, pada masa yang sama cuba menjual kawalan majoriti bahagian iklimnya kepada Blackstone Inc dalam urus niaga AS$14bil (RM62.3bil).

3M Co sedang memulakan bahagian penjagaan kesihatannya, manakala General Electric Co menjadi syarikat aeroangkasa murni.

Matlamat pelupusan ini adalah untuk menyelaraskan syarikat dan memfokuskannya pada pasaran tertentu, tetapi mereka juga membenarkan eksekutif berfikir secara lebih strategik tentang pemerolehan aset pelengkap atau bersebelahan yang boleh membantu pertumbuhan kuasa dalam polestar mereka yang baru ditetapkan.

Berdekatan yang menarik

Penganalisis Barclays Plc Julian Mitchell tertanya-tanya sama ada pembuat kunci Allegion Plc – yang telah dipisahkan daripada syarikat pemanas dan penghawa dingin Trane Technologies Plc – mungkin melihat kebakaran dan keselamatan sebagai berdekatan yang menarik dengan perniagaan kawalan aksesnya dan mengambil minat dalam Pembawa operasi sedang merancang untuk melepaskan diri.

Mungkin lebih daripada segala-galanya, kebangkitan semula perbelanjaan modal dalam sektor perindustrian, dibantu oleh pendawaian semula rantaian bekalan dunia dan kemasukan besar-besaran rangsangan kerajaan yang menyasarkan infrastruktur dan perubahan iklim, mendorong syarikat untuk meningkatkan jumlah dalam pasaran utama terjejas.

Pengambilalihan NVent terhadap ECM, sebagai contoh, akan meningkatkan bahagian syarikat dalam usaha ke arah bangunan yang lebih bersambung, perbelanjaan untuk pemodenan grid, pembinaan infrastruktur kenderaan elektrik dan keperluan untuk lebih banyak pusat data untuk bersaing dengan teknologi generasi akan datang .

Pembelian National Instruments oleh Emerson sepatutnya membantunya memenangi sebahagian besar daripada jangkaan lonjakan perbelanjaan untuk naik taraf automasi kilang apabila syarikat menyesuaikan semula rantaian bekalan mereka untuk menyesuaikan diri dengan kekurangan buruh dan gangguan perkapalan dan geopolitik sejak beberapa tahun lalu.

Pembelian perniagaan kawalan pemampat oleh Honeywell akan memberikan syarikat itu lebih banyak alat pengurusan aset untuk menawarkan pelanggan yang ingin mempercepatkan peralihan tenaga mereka sebagai tambahan kepada beberapa teknologi sekitar penangkapan dan penyerapan karbon.

Menunggu dan memerhati

Saham Emerson dan Carrier telah mengalami tekanan berikutan berita pengambilalihan masing-masing, mungkin mencerminkan kebimbangan pelabur tentang risiko integrasi yang wujud dalam urus niaga besar

Sementara itu, Viessmann menawarkan gabungan unik pam haba, kuasa suria dan penyimpanan bateri, alternatif mesra iklim kepada sistem pemanasan dan penyejukan berkuasa minyak dan gas tradisional yang semuanya sepatutnya semakin popular di tengah-tengah desakan Eropah untuk kebebasan tenaga dan teknologi yang lebih hijau.

Pembawa pada dasarnya menggantikan perniagaan Viessmann dengan pertumbuhan yang lebih tinggi, margin yang lebih tinggi untuk pertumbuhan yang lebih rendah, kebakaran margin yang lebih rendah, keselamatan dan aset penyejukan komersial dengan asas hasil saiz yang sama hari ini secara gabungan, Mitchell dari Barclays menulis dalam laporan.

Sudut tertentu pasaran perindustrian mempunyai peluang yang lebih kaya daripada yang mereka miliki dalam beberapa dekad, dan pemeroleh berputar dengan sewajarnya.

Seseorang mungkin mempersoalkan kebijaksanaan membeli perniagaan perisian pada 2021 kerana penilaian saham teknologi memuncak dan membeli aset perindustrian apabila gandaan tertentu dalam sektor itu berlegar menghampiri paras tertinggi berbilang tahun, tetapi kecenderungan untuk mengejar trend adalah salah satu sebab sektor pembuatan tidak mempunyai yang terbaik. reputasi untuk peruntukan modal. — Bloomberg

Brooke Sutherland ialah kolumnis Pendapat Bloomberg yang meliputi urus niaga dan syarikat perindustrian. Pandangan yang diutarakan di sini adalah pandangan penulis sendiri.